ATS란? 대체거래소 넥스트레이드 거래시간 등 운영방안 알아보기

 금융위원회와 금융감독 등에서는 5월 9일, 2025년 상반기에 출범하는 국내 최초 대체거래소 넥스트레이드(NXT)에 대한 운영방안에 대해 발표했습니다. 대체거래소가 출범하면 미국 등과 같이 사실상 매매시간이 늘어나고, 기존 거래소와의 경쟁도 발생하는 등 자본시장에 여러 변화가 생길 것으로 보입니다. 내년에 출범하는 대체거래소에 대해 같이 알아보도록 하겠습니다. 

 

 

 1. ATS란?

 

 대체거래소(Alternative Trading System, ATS)는 KRX와 같은 전통적인 증권거래소와는 다른 형태의 거래 플랫폼입니다. 기존 거래소와는 달리 유연한 거래 규칙과 시간을 제공하고, 투자자들에게 추가적인 거래 옵션을 제공합니다. 기존 거래소와의 경쟁을 통해 투자자의 선택권도 확대되며, 새로운 거래 기회와 혁신 가능성도 제공합니다. 2025년 상반기에 출범하는 ATS 넥스트레이는 12시간 거래 시간(오전 8시부터 오후 8시까지)을 제공합니다. 미국과 EU, 일본 주식 등을 거래해 보신 분들을 아실 수 있는데 이미 해외 주요국은 ATS가 정착되어 활발하게 이용되고 있습니다. 

 

 ▶해외 ATS는?

 미국은 65개 사가 점유율 11%, EU는 142개 사가 점유율 18%, 일본은 3개 사가 점유율 11%를 가지고 있습니다. 거래시간의 경우 미국과 일본에서는 야간시장을 운영하는 ATS가 1 개사씩 설립되어 증권 거래시간이 대폭 확대되었습니다. 

• 일본 ATS Japannext : 주간거래(08:20~16:00) + 야간거래(16:30~06:00)
• 미국 ATS Blue Ocean : 야간거래(20:00~04:00) 전용 ATS

 해외 ATS는 다양한 주문과 호가를 제공해 거래의 편의를 증진시켰습니다. 예로 유럽 ATS Turquoise 등은 중간가 호가 등 다양한 호가 방식을 제공하고 있습니다. 

 

*이미지출처 : 금융위원회

 

 ▶우리나라 ATS는?

 우리나라는 2013년 5월 자본시장법 개정에 따라 거래소 허가제와 ATS가 도입되었습니다. 하지만 10년간 인허가 신청 없이 한국거래소(KRX) 단일시장 체제를 지속해 왔습니다. 2001년에서 2005년까지 ECN증권이 야간단일가매매를 운영한 적 있으나, 가격변동이 제한되어 거래가 부진해 영업이 종료되었습니다. 그러다가 2023년 7월 '넥스트레이드'가 최초로 ATS 예비인가를 받았고, 2024년 하반기 본인가가 될 경우 2025년 상반기에 영언을 개시할 예정입니다. 

 

 2. 자본시장법상 ATS 제도 주요 내용

 

 자본시장법에서는 ATS에 대해 여러 사항들을 규정하고 있습니다. 매매체결대상, 시장점유율, 업무기준, 최선집행의무, 청산 및 결제 등에 대해 명시되어 있습니다. 

 

•  매매체결대상 : KRX 상장주권 및 증권예탁증권(DR), 유동성이 높은 800여 개 코스피와 코스닥 종목 거래 예정
•  시장점유율 : ATS에서 경쟁매매로 체결되는 거래량을 시장전체 기준 15%, 종목별 30%로 제한
•  업무기준 : KRX 운영규정 및 세칙과 유사한 내용 규정. 업무기준 제정 및 개정 시 금융위 보고와 공시. 금융위 변경 요구 가능
•  최선집행의무 : 증권사는 가격, 수량, 수수료, 체결가능성 등을 고려해 최선집행기준 마련, 투자자 주문 집행
•  청산 및 결제 : 지정 거래소(KRX)가 청산, 전자등록기관(예탁원)이 결제, 시장감시위원회(KRX)가 시장 감시 수행

 3. ATS 운영방안(안)

 

 2025년 상반기 출범할 ATS의 기본방향은 편의증진과 투자자 보호를 통한 자본시장 인프라의 질적 발전입니다. 구체적으로 새로운 증권거래 서비스, KRX+ATS 통합 시장관리, 자본시장 제도 정비 측면에서 운영방안을 보면 다음과 같습니다. 우선 거래시간이 하루 12시간(오전 8시~오후 8시)으로 확대됩니다. 새로운 호가로 중간가호가, 스톱지정가호가를 도입합니다. 기타 대량 및 바스켓매매 활용 확대, 수수료 인하, 주문전송 및 체결속도 개선이 됩니다. 

 

 ATS가 도입됨에 따라 KRX+ATS를 통합하여 시장관리가 이뤄집니다. 최선집행의무, 공매도 관리(ATS Pre마켓, After마켓 공매도 금지), 시장관리 및 감시 등은 KRX와 동일 수준으로 운영됩니다. ATS 거래대상도 상장 ETF와 ETN도 거래가 허용됩니다. 다만 추가 인가취득이 필요한 부분입니다. 

 

*이미지출처 : 금융위원회

   

*이미지출처 : 금융위원회

 

 4. 새로운 증권 거래서비스

 

 앞서 큰 틀에서 말씀드린 새로운 증권 거래서비스를 뜯어볼 필요가 있습니다. 아마 이 부분이 투자자들로선 가장 관심이 많으실 것으로 판단됩니다. 

 

 ▶거래시간 확대

 거래시간은 오전 8시부터 오후 8시까지, 총 12시간 거래가 가능한데 정규시간은 9시에 15시 반까지 이고, Pre가 8시에서 9시까지, After가 15시 반에서 20시까지입니다. 

• 거래시간 : (Pre) 8~9시+(정규) 9시~15시 반+(After) 15시 반~20시
• 시가 : KRX 시가 단일가매매 시간에도 ATS는 즉시 매매체결. 단 시세조종 방지 차원에서 시가 결정전 10분간(08:50~09:00) ATS Pre마켓 일시 중단
• 종가 : KRX 종가 단일가매매 시간에는 ATS 거래 일시 중단. 다만 현행 10분(15:20~15:30)에서 5분(15:25~15:30)으로 단축

 

*이미지출처 : 금융위원회

 

 ▶호가제한 

 유동성이 낮은 Pre마켓과 After마켓은 지정가 호가만 허용하여 가격의 급격한 변화를 방지합니다. 

 

 ▶공시 및 시장조치 시간

 공시 접수시간(07:30~18:00)은 현행과 같이 유지하고, 익일 적용되는 시장조치는 ATS 거래종료 후인 20시에 공표가 됩니다. 

 

 ▶새로운 호가 도입

 ATS가 출범하는 내년 상반기에는 ATS 및 KRX 모두 중간가호가, 스톱지정가호가를 도입해 거래의 편의를 증진하기로 했습니다. 이를 통해 시장가격의 변동과 연계해 손절매와 분할매수가 더욱 용이해질 것으로 판단됩니다. 

 

•  중간가 호가 : 최우선 매수 및 매도 호가의 중간 가격으로 가격이 자동 조정되는 호가가 도입. 최우선 매도호가. *최우선 매도호가 10,100원, 최우선 매수호가 10,000원일 경우-> 중간가호가 10,050원

•  스톱지정가 호가 : 시장 가격이 투자자가 정한 가격에 도달 시 지정가 주문을 내는 호가. *현재가 12,000원 -> 시장가격이 13,000원 도달 시, 13,500원 지정가 매수

 

 ▶대량 및 바스켓매매 허용

 현행은 대량매매와 바스켓매매기준이 일정 규모 이상의 개별종목으로 한정하고 있으나, 코스피와 코스닥 전종목에 대해 ATS 대량 및 바스켓매매가 허용됩니다. 시간과 가격은 KRX와 동일한 08:00~18:00에 허용되며, 거래시간 구분 없이 가격제한폭 내 상대매매가 됩니다. 

 

*이미지출처 : 금융위원회

 

 ▶수수료 인하 등

 ATS는 매매체결의 수수료를 KRX 대비 20~40% 인하할 계획입니다. 아울러 신규 전산설비 구축과 인프라 지원 등을 통해 기존 대비 주문전송과 매매체결속도 또한 개선할 예정이라고 합니다. 

 5. 추진 계획

 

 마지막으로 추진계획은 아래 그림과 같습니다. 2025년 상반기에 개장이 될 예정이므로, 올해 말까지 자본시장 제도 정비(법률 등)를 마치고, 2025년 상반기에 거래서비스를 위한 시스템 구축에 들어갈 계획입니다. 새로운 증권거래 서비스 즉, 거래시간 확대, 시종가 단일가 개편, 신규 호가 도입 등은 내년 상반기에 이뤄질 예정입니다. 

 

*자료출처 : 금융위원회

 

 

   ATS가 도입될 경우 여러 장점도 있겠지만, 우리나라와 같이 개미투자자들의 거래가 많은 경우에는 일종의 세력들과 기관투자자, 외국인투자자들의 매매전략에 개인투자자, 즉 개미투자자들이 휘둘릴 가능성이 클 것으로 보입니다. 아울러 주식 투자에 몰두하는 사람들도 더 늘지 않을까 하는 우려감도 있습니다. 어쨌든 2025년 상반기에 ATS가 출범하면 우리 주식시장에 여러 변화가 올 것으로 보입니다.